今天和朋友聊天时提起了近日教育部关于小学生入学申请截止的出生日期可以由省级教育部门根据实际情况确定，而之前通常都用8月31日作为入学年龄的判断界限。之所以成为了一个民生改革的话题，主要是一些家长认为9月出生同8月出生的小朋友成长进度相似，由于目前的学龄判断标准而晚一年上学就吃亏了，于是有些临近待产的母亲选择在8月份剖腹产来人为的选择更“有利”的出生日期。不过即使各省可以灵活制定入学年龄的截止日期，只要是家长的“吃亏”逻辑还存在，想尽办法赶在截止日期之前人为干预的事情仍旧会发生。教育主管部门看似贴地气的政策其实并不会产生实质性的效果，反而由于政策灵活性带来的不稳定性导致更多无法预见的结果。

马尔科姆·格拉德威尔的《异类》里面有几个故事讲了一件相似的事情，但是结论又有不同。统计发现加拿大优秀的职业冰球球员中有40%出生在1月到3月，只有10%出生在10月到12月；美国棒球队顶级球员出生于8月份的队员远多于其他月份的队员；在英国足球联盟20世纪90年代的球员中，288人出生在9月到10月，只有136人出生在6月到8月。同样是职业体育运动，为什么优秀选手的生日会有这样有趣的聚集效应呢？我们知道，加拿大冰球队的年龄分组日是1月1日，美国棒球年龄分组日是7月31日，英国足球联盟分组日是9月1日，由此不难得出一个推测，由于体育运动这种对身体素质有较高要求，年龄较大的适龄选手更容易取得优秀的成绩。而两位美国经济学家凯里·贝达德和伊丽莎白·杜伊则在学业上进行了类似的研究，发现小学四年级的学生中年龄大几个月的学生成绩要高4%到12%，名校大学生中年纪较小的那部分学生所占比例不到11.6%，显然，早年因为生理发育差异而产生的劣势并没有随着时间推移而削弱，反而被巩固了。

维克塞尔在《公平赋税的新原理》中提到人们会基于自身利益的考虑来争取个人利益的最大化，因为人是在一定规则内进行决策，所以规则极其重要。改革的方向必须集中于改变决策规则，而不是通过对决策行为人施加影响来改善预期的结果。在维克塞尔看来，判断规则改变是否有效的标准是看社会全体成员是否根据这个规则作出了一致的趋利行为。还是回到上面的教育部更改入学年龄时点的事情，目前家长争取孩子的出生日期早于截止日期是认为这样更“有利”，那要改变现状的入手点显然不是更改截止日期，而是让家长意识到孩子的出生日期晚于截止日期更“有利“。当然趋利的效应会产生新的问题这里不再发散展开，重点想说的还是决策时如果不分清主次，最后依然是在原来的问题上打转而已。

不着边际的说了好多，最后回到每天都要面对的一些思考中

• 判断一个企业的好坏是未来的增长空间还是眼下的现金流，抑或是眼下现金流对未来增长空间的有效支撑？
• 判断一个业务的前景是采用新的技术，开发了新的商业模式，培育了新的用户群体，还是业务本身能否实现盈亏平衡，抑或是在可以预期的资源消耗之后业务实现盈利良性发展？
• 判断一个观点的可信与否是根据立场的认受性，提出者权威性，还是论据的真实性以及论述的逻辑性？
• 判断一个商品的价格是根据外部条件的客观约束还是交易者的主观判断，抑或是二者兼而有之？

愿你能透过现象看到本质，做出正确的抉择。

本文写于半年前，是个人对于当时热炒的智能投顾产品的一点观察和思考。如今回顾起来不妨记录下来以供日后参考。

需求背景

随着国内中产阶层私人财富的积累和投资视野的国际化，海外资产配置（尤其是美股）成为了普遍关注的热点。

但是由于语言文字不通，产品种类繁多，交易规则存在差异，法律规定复杂难懂等等因素，使得国内投资者在进行海外资产配置的时候存在较高的学习门槛；而专业的私人财富管理投资顾问因为对于投资资金有较高的要求又不适用于广大的中产阶层。

针对以上情况，能够帮助投资者快速了解市场动态、拣选合适投资产品的服务已经成为了国内投资者真实存在的需求。

市场现状

雪球是国内目前最大的针对美股的投资论坛，投资者更多的依赖于论坛资深成员的推荐进行投资。因为是经过个人主观加工过的信息，并不能真正满足投资者了解市场动态，挑选合适投资产品的需求。

Wealthfront和Betterment是美国两家最大的机器投顾公司。两家公司的核心理念是通过投资低费率的产品（ETF）来降低投资者投资成本，依据一些经典的投资模型（Wealthfront依据投资者风险收益比的最大化效用函数，Betterment依据Black－Litterman模型）帮助用户确定投资组合。目前为人诟病最多的依然是投资表现无法得到保证。

弥财是国内一款模仿Wealthfront的产品。关注美股ETF市场。存在和Wealthfront同样的问题。

综合思考

Wealthfront和Betterment对于美国投资人的价值在于

1. 投资于ETF产品，交易费率低，降低投资成本；
2. 结合退休金账户达到个人税务的优化；
3. 自动生成产品组合，省去挑选产品的麻烦；
4. 被动性投资，省去人工管理的麻烦。

以上优点适用于国内投资者的包括投资ETF产品降低交易成本和自动生成产品组合辅助投资。税务优化的安排没有实际意义。由于国内投资者习惯于主动投资（即使是被动性投资的基金产品也习惯于主动操作追涨杀跌），被动性投资的功能在没有收益保证的前提下很难被认可，而经典的投资模型是无法保证收益的。

发展方向

帮助投资者发现市场和产品

由于中产阶层具有较高的学习能力，并且有提高投资能力的意愿，所以智能投顾产品需要帮助用户从市场热点，近期业绩回顾的角度去发现投资产品，并帮助投资者提高对于产品的理解和认识。

结合量化模型提高推荐产品的表现

对于结合热点和表现初步拣选出来的产品按照一定标准再进行评价。市场热点的评价可以通过统计投行报告观点，关键词搜索频度等方式来展示业内专家的判断和市场热度。近期业绩优秀的产品提供一个月、三个月、半年期业绩评判，结合产品的波动率和一年内最大回撤等因子综合判断目前的走势是否还处于趋势中。核心的理念是参与趋势追求稳定的回报。

开放决策数据优化投资决策体验

通过综合评判后拣选出的产品可以放在首页进行推荐。在展示推荐产品的同时将以上的判定依据优化展示给投资者。这样既能帮助投资者理顺投资思路，提升投资者投资水平，也通过数据增加投资者决策的信心。

开放高级筛选功能帮助投资者成长

如果投资者不满足于系统主动推荐的产品，或者对于市场、产品有一定了解的投资者希望自己拣选产品，可以使用高级筛选功能，根据国家、行业、过往业绩、波动率等产品自有属性自主筛选产品。系统同时提供历史数据的回测帮助投资者进行验证。

引入风控功能自动化控制风险

系统可以提供持仓波动的预警及自动操作功能，投资者预设亏损阈值，当亏损触及阈值时系统报警或自动清仓来控制损失。

克服时差因素优化交易体验

针对国内投资者交易美国市场在时间上的不便，投顾系统结合通道券商提供场外交易功能。在美国市场闭市的时候针对流动性好，波动率低的产品按照收盘价接受客户的买卖请求，方便国内用户在白天进行资产管理。

结语

资产管理有别于个人投机性投资，侧重于资产的保值增值，追求的是所配置的资产品类下符合其预期的回报。具体到广大国内中产阶层海外资产配置的目标，稳健是主流的需求。结合这个目标，开发自己的资产组合产品（FOF，fund of fund）供投资者购买。智能推荐、筛选系统作为投资辅助工具可以提高投资者的投资效率，达到吸引用户的目的；量化组合投资产品追求绝对收益，通过历史收益获得用户信任，达到沉淀用户的目的。两者相辅相成，伴随投资者共同成长。

为什么要学习哲学

“我是谁，我来自哪里，我将要去何方”，这三个终极哲学问题影响了我们选择怎样的人生。虽然很多人都对这三个问题作出过自己的解答，我们仍然尝试着寻找自己的答案，学习哲学就是为了去探索“人生的
意义”。

哲学和宗教的关联

说起哲学，不可避免要谈到宗教。上面提到的终极问题从来都是个困扰人类的大问题，以救赎人类为目标的宗教自然也要探索、解决他们。从这一点上来说哲学和宗教有着共同的目标。有所不同的是，宗教>教义已经对这些问题做出了解答，而哲学还没法给出一个圆满的答案。

这样看来似乎宗教的水平更高，那我们还需要哲学做什么呢？因为探索的过程需要思考，思考的过程不免进行怀疑，完成了释疑才算完成了一次思考的过程。怀疑可以称得上是理性文明的开端和标尺。然而>宗教本身是排斥思考的，怀疑更是大大的不敬。

开放的体系可能始于一无所有，可能屡屡误入歧途，但是随着不断吐故纳新，总是会自我成长，不断超越。然而封闭的体系即使眼下包罗万象、详尽备至，由于不能追随变化，始终是在已有的框架下演化而>不是进化，最终难免落后于开放的体系。哲学恰恰是一种开放的架构，而宗教则是封闭的空间。

正因为哲学的开放，他特别喜欢跟弱者做朋友；也正因为这种开放、怀疑和不断否定，哲学的传承也惊心动魄浸满了鲜血。但是我们仍旧相信基于思想自由、理性、怀疑精神的哲学才可以帮助我们寻找终极>答案。

哲学的流派

经院哲学

代表人物是圣托马斯·阿奎纳。世上万事万物都有原因，必然存在最初的一个原因，这个原因就是上帝。

理性主义（演绎推理），数学派

代表人物是笛卡尔。他用几何推理的方式论证“怀疑”和“存在”的关系。不管怎么怀疑，“我怀疑”这件事是确定的，那么有了怀疑的念头，就说明“我”肯定是存在的，因为“我”要是不存在就不会有这些念头了>。这就是“我思故我在”，“我思”和“我在”不是因果关系，而是推理演绎关系。从前者为真推出后者为真。笛卡尔的继承者斯宾诺莎斯发表《按几何顺序证明的伦理学》，提出将“绝对存在”的“实体”作为公设>。

经验主义（归纳法），科学派

代表人物洛克，认为人的思想是依靠后天习得。科学派反对数学派。科学家靠归纳法搞研究。今天的科学成就都是综合使用归纳法和演绎推理的结果。演绎推理不能带来新知识，归纳法是科学探索自然，获>取新知的唯一选择。科学源于有限事实的归纳，数学源于公设的演绎推理，缺点在于科学派不可靠，数学派不可信。

机械论

代表人物牛顿、霍布斯。用物理学去解释包括意识在内的人类世界。机械论是除掉辩证法的唯物主义，机械唯物主义，其可怕之处在于其进一步推导得到的决定论，在决定论下人类将失去自由意志。

康德的纯粹理性批判

把世界分成了两个部分。一个部分完全不可知，另一个部分则可以用理性把握。不可知的那部分因为永远不可知，所以对我们的生活没有什么影响。只要我们在可把握的世界里生活，理性就又恢复威力了。

黑格尔的辩证法

真理并不是固定不动保存在世界某处的，真理就是世界变化不止的过程。世界越变化到后面，我们就越接近真理。他认为世界的变化不是无序的，而是有方向的。因为一个又一个新的理论代替旧的理论的过>程要符合一定的规则。

叔本华的悲观主义

叔本华是康德的继承者，认为意识是可以了解的，而且万物的意识是统一的，叫做“生命意志”。生命意志就是求生的欲望。意志是充满欲望的君王，理性是头脑清晰的老臣。他认为欲望是痛苦的源泉，因为>满足不了欲望，人会痛苦；满足了欲望，人又会产生新的，更高的欲望。叔本华的哲学一半是康德的形而上学，一半是佛教的禁欲观。

尼采的权力意志

这里的权力不是政治权力，而是指要让自己变得更强大，更强壮，更富创造力的欲望。对于弱者来说，权力意志就是争取自由。对于强者来说，则表现为特立独行，勇于牺牲，勇于征服，善于创造以及追求>权利。传统欧洲人相信基督教的普世精神和卢梭的人文主义，两者强调的都是对弱者的关怀，强调人人平等。尼采不同意。他认为，同情弱者这没错。但弱者不能以此为理，去要挟榨取强者，去拖强者的后>腿，这样做是可耻的。他觉得人不应该像叔本华宣扬的那样避免痛苦，而是应该承认痛苦，迎战痛苦。尼采还有一个永恒轮回说，假如我们这个世界中的各个元素都是有限的，假如时间是无限的，那么有限>的元素能够组合出的世界肯定也是有限的，因此我们今天所经历的一切都会在未来无限次的重复。

辩证唯物主义

代表人物马克思。马克思和黑格尔类似，认为历史的发展遵从辩证法。不过在黑格尔那里，决定历史发展的是唯心的“绝对精神”，而马克思认为决定历史的是物质，是生产力。

逻辑实证主义

代表人物罗素、维特根斯坦。维特根斯坦是罗素的学生，家境富有，著有《逻辑哲学论》。逻辑实证主义者想把语言变得更加严谨，严谨得安全遵守逻辑规则，让语言能完全准确得表达意思，那么哲学就可>以像科学一样，一步一个脚印地前进了。维特根斯坦说：凡是可说的事情，都可以说清楚，凡是不可说的事情，我们必须保持沉默。这句话的意思是：凡是符合逻辑实证规则的语言，内容都很清晰准确。凡>是不符合逻辑市政规则的语言，说了也没意义的，就不用说了。